2010年，被誉为“养猪第一股”的雏鹰农牧在深圳中小板上市，侯建芳身价开始暴涨，一度达到70亿。此时，侯建芳刚刚18岁的儿子侯阁亭成为了名副其实的“富二代”，鲜花掌声纷至沓来。
22岁时，喜欢打游戏的侯亭阁得到了老爸的鼎力支持，雏鹰农牧于2014年宣布，推行“生猪养殖、粮食贸易、互联网”三大战略布局，而正是侯建芳的“三板斧”将雏鹰农牧推向了深渊。
自此，雏鹰农牧的资产负债率貌似计划好了一样，开始快速上升。
“三板斧”推行的同时，雏鹰农牧成立了微客得科技，年底，微客得科技出资255万元成立噢麦嘎专门用于支持侯阁亭的电竞事业，因此，侯阁亭也成为国内与王思聪齐名的电竞大佬。
2015年，随着互联网+概念的发酵，雏鹰农牧的股价也迭创新高。与此同时，雏鹰农牧的资产腾挪也开始了。
“三板斧”成滑铁卢？
2016年初，雏鹰农牧在深圳发起设立了一家投资基金有限合伙企业，以自有资金认缴9.5亿元份额，其后又多次追加投资，最终认缴份额超过50亿。也就是从这一年开始，雏鹰农牧账面上的长期股权投资和可供出售金融资产爆发式增长。
不仅仅是财务被质疑造假，雏鹰农牧的多元化也遭到了质疑。
其中，儿子侯亭阁的电竞事业更是侯建芳的互联网布局之一，除了坐拥OMG电竞站队，2017年，侯阁亭还从另一富二代中国稀土控股集团老板蒋泉龙之子蒋鑫手中，接过Snake俱乐部的控制权。
大举收购电竞战队的同时，侯阁亭还在直播、主播经纪公司等领域均有布局。此外，侯阁亭又通过旗下公司参股了王思聪的香蕉计划。
去年7月底，在2018年绝地求生首届全球邀请赛上，侯阁亭的OMG战队夺冠。属于侯阁亭的高光时刻背后，雏鹰农牧的危机开始露头。
根据雏鹰农牧公告，侯建芳持有占公司总股本40.20%，价值41.46亿元的股份，被冻结。此后，侯建芳全部持股先后被多地法院轮候冻结。
非洲猪瘟又使公司的业绩出现大幅下滑，资金链出现紧张，“以肉偿债”、“饿死生猪”也常常被媒体拿来戏谑。
今年4月底，雏鹰农牧被出具保留意见审计报告，股价迎11个跌停同时被ST.A股的养猪公司中，温氏股份和牧原股份虽然养殖规模一直大于雏鹰农牧，但是“雏鹰模式”却一直颇受市场关注。
如今，“雏鹰模式”却出现了问题。雏鹰农牧2018年年报显示，雏鹰农牧已与11家债权人达成协议，用以“肉偿”的方式还清欠款，并完成货物交割。
同时公司在有关资金流动性风险回复中表示，公司前几年投资规模较大负债率高，过高的负债率加上行业不景气金融去杠杆等因素致使公司资金链出现问题。
有关应对措施的回复表示，处置资产同时加强与债权人的沟通，确定妥善偿债方案。没想到，仅仅一个月后，妥善的偿债方案却是债转股。
对此，股吧里的网友评论道：债务180亿，总市值才40亿，怎么转股？但是，确实想不出比债转股更好的办法了。
对于此，北京盈科(上海)律师事务所合伙人律师谢连杰对野马财经表示，根据以往案例以及股市现状，雏鹰农牧可能会在非破产重整情况下通过资本公积金定向转增的方式以解决债转股的股份来源问题。对雏鹰农牧的债权人而言，可能是将其债权打折换成股权。意味着债权人不仅放弃了原有的债权固定收益，也放弃了债权抵押担保的追索权。而债权人换得的股本收益，在很大程度取决于企业债转后的经营状况。因此，这里是存在一系列不确定性因素。
一位参加会议的债权人代表对雏鹰农牧的债转股成功表示信心。他认为，首先从行业看现在处于猪肉周期的上升通道，在将来一段时间内，猪肉价格将持续在上涨通道，这也给雏鹰农牧一定的公司价值。其次，雏鹰农牧确实有一些优质的资产，现在确实出现投资机会。第三，对债权人来说，选择债转股属于不是最坏的选择，至少通过债债转股可以盘活上市公司资产，可能让自己的债权得到增值。
这位债权人乐观估计剩余的债权人也将陆续签署债转股协议。对于此，野马财经多次拨打上市公司电话，均无人接听。
节选：期货日报
