来源：金融时报-中国金融新闻网 作者：徐绍峰
虽然近期生猪价格有所反弹，养殖户亏损有所减少，但低迷态势仍未彻底改变。更深远的影响则是，生猪行业集中度再次提升。生猪养殖已不是低门槛行业。随着大型猪企引入智能化养殖，延伸产业链，大型猪企的抗风险能力越来越强，中小猪企和散户可能在一轮轮猪周期中被淘汰出局。
国内生猪价格持续低迷，给生猪行业带来了什么？
生猪养殖企业和养殖户深陷亏损泥潭，这是最直接影响。据国家发改委消息，2023年5月第3周全国猪料比价为4.17，环比下降0.24%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为151.8元。虽然近期生猪价格有所反弹，养殖户亏损有所减少，但低迷态势仍未彻底改变。更深远的影响则是，生猪行业集中度再次提升。
生猪养殖已不是低门槛行业。随着大型猪企引入智能化养殖，延伸产业链，大型猪企的抗风险能力越来越强，中小猪企和散户可能在一轮轮猪周期中被淘汰出局。
在诸多因素中，融资渠道多元化是大型猪企安然渡过难关的护身铠甲，也是生猪行业集中度提升的洗牌利器。
截至今年一季度末，近9成猪企资产负债率超50%，其中*ST正邦、正虹科技、天邦食品、傲农生物4家公司资产负债率超过80%。17家上市猪企合计负债规模超4000亿元。但大型猪企融资渠道多，即便如此高的负债，抗压能力依然远远强于中小猪企和散养户。比如，牧原股份可以发行50亿元公司债，温氏股份可以向金融机构申请总额不超过700亿元的综合授信，天邦食品可以募资不超过27.2亿元，傲农生物募资18亿元的定增工作进展顺利，新希望拟募资45亿元的定增事项正在推进中。
众所周知，猪周期磨底阶段，持续的猪价低迷，会让中小猪企和散养户率先被动去产能。为什么是中小养殖户？因为他们资金实力最弱，不仅融资渠道有限，而且缺少有效抵押物，生猪养殖又是非常费钱的行业，特别是到了育肥阶段，每天光饲料钱就不是小数。因此，猪价磨底，磨掉的是实力弱小的中小养殖户。国信证券表示，目前行业磨底持续时间接近3年，部分资产负债率高、现金储备不够充足的企业或将面临产能出清。而大型猪企则在中小养殖户被动出栏的同时，通过主动调低出栏目标，保存实力，避免亏损扩大，为行情好转蓄势。比如，4月初，傲农生物将今年出栏目标从原先制定的800万头降至600万头；4月底，天邦在2022年年报中明确，力争2023年全年生猪出栏达到650万头，这一目标远低于早先公布的1000万头；5月6日，大北农表示，结合现有生产计划及出栏情况，公司将2023年养猪的出栏目标调整为500万头至550万头，两个月前，大北农对外披露的出栏目标是600万头……
有行业专家表示，2023年，生猪产业集中度进一步提升已无悬念。到2025年，500头以上规模猪场所占比重有望超过70%，甚至接近80%的高水平。
这种判断在记者近期采访猪企时也得到佐证。以江苏灌南县为例，该县为农业大县，主导产业之一就是生猪养殖。在当地去年出栏的127万头生猪中，牧原股份子公司灌南牧原出栏100万头，剩下的零头由另外7家养猪规模在1万头以上的猪企分享。在7家猪企中，规模最大的养殖企业每年出栏3万头左右，能活到现在，还是因为自己专门建了一个自产自销的饲料厂，有效控制并降低了成本。老板说，自己也想改行，但此前建饲料厂和猪场，投入了一个亿，转行不易。采访中得知，老板所在村，共有900多户村民，以前全村养殖30头猪以上的农户有160多户，现在仅剩6户。
目前，猪价低迷依旧，但也有不少行业人士或者猪企看到了曙光。记者在采访中了解到，无论养殖户还是养殖企业，普遍认为目前生猪养殖亏损不可持续。农业农村部相关负责人之前也指出，近期玉米、豆粕等饲料原料价格有所回落，利于缓解养殖亏损局面，不少猪企认为，下半年的生猪市场有可能会价格上涨。这样的判断，从大北农在近期接受机构调研时所言也得到佐证。大北农认为，“今年上半年的生猪行情不是很好，但公司对全年保持乐观。”金新农在业绩说明会上表示，生猪价格影响因素较多，预计下半年行情可能好转。温氏股份认为，下半年猪价一般比上半年好。中信建投认为，从全年猪价走势上看，猪价“前低后高”概率大，总体来看全年生猪均价仍有望在成本线以上。
看起来好日子触手可及，行情也有点起色，但对于中小猪企而言，触手可及却未必能熬到最后。因为乐观也好，谨慎乐观也罢，所有的预测都是基于接下来的去产能速度，盯的还是中小散户未出栏的那些生猪。一旦大家觉得中小养殖户被动出栏结束，手无存货，那么，供求缺口带来的价格上涨就开始了。而能享受盛宴的，只有大型猪企和想方设法降成本熬过来的少数中小猪企
